近期A股處于震蕩態(tài)勢，銀行板塊則是逆勢上攻。多只銀行股近期創(chuàng)下歷史新高，部分銀行ETF也創(chuàng)出上市新高。
5月以來，銀行ETF漲超3%。
作為高股息和穩(wěn)市的主要品種，近兩年銀行板塊吸引不少中長線機(jī)構(gòu)資金涌入，成為國家隊(duì)、社保基金和保險(xiǎn)等大型機(jī)構(gòu)的主要持倉之一。
得益于大型機(jī)構(gòu)的流入，近兩年以來銀行板塊表現(xiàn)亮眼，2024年更是在眾多行業(yè)中漲幅排名第一。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，中央?yún)R金重倉了多只銀行股，包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行、華夏銀行等。
社?；鸪謧}市值前十的公司中，銀行占多數(shù)。其中，農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、交通銀行等持股市值居前，分別為1218.39億元、849.65億元、231.33億元。
此外，近一年以來，保險(xiǎn)資金大幅增持銀行板塊，年內(nèi)相繼有多家險(xiǎn)資繼續(xù)增持。比如招商銀行H股、農(nóng)業(yè)銀行H股、郵儲銀行H股、中信銀行H股等被險(xiǎn)資舉牌。
相比之下，主動型基金則是低配銀行板塊。
2024年四季度數(shù)據(jù)顯示，基金對銀行股出現(xiàn)增持，主動型基金對銀行持倉總市值環(huán)比增加22.87%；持倉占比環(huán)比上升1.16個(gè)百分點(diǎn)。
有市場觀點(diǎn)認(rèn)為，近期銀行板塊的上漲源于一些主動基金的對過去低配的調(diào)整。
回顧過去幾年：2019年到2021年期間，偏股混合基金相對于滬深300低配銀行，在茅指數(shù)的牛市下主動基金獲得超額收益。2022年到2024年期間，銀行逆勢上漲，低配銀行是大部分主動基金跑輸基準(zhǔn)的原因之一。
華泰證券統(tǒng)計(jì)了所有主動偏股型基金在2024年年報(bào)和2025年一季報(bào)的A股持倉，計(jì)算其行業(yè)分布，并以滬深300行業(yè)權(quán)重占比為基準(zhǔn)，統(tǒng)計(jì)偏離度，結(jié)果顯示:
主動偏股基金超配較多的行業(yè)主要是電子、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、汽車、機(jī)械設(shè)備、國防軍工、基礎(chǔ)化工。其中，超配最多的電子行業(yè)在新規(guī)公布后兩個(gè)交易日累計(jì)下跌1.58%，在所有行業(yè)中排名倒數(shù)第二，也正是因?yàn)殡娮有袠I(yè)的拖累，上周科創(chuàng)50指數(shù)才在主要指數(shù)中領(lǐng)跌。
主動偏股基金欠配較多的行業(yè)主要是食品飲料、銀行、交通運(yùn)輸、非銀金融、公用事業(yè)、建筑裝飾。其中，銀行、食品飲料、公用事業(yè)在新規(guī)公布后兩個(gè)交易日分別上漲2.49%、1.02%、0.90%，在所有行業(yè)中分別排名第1、第4、第6。
招商策略指出：
1.公募基金可能更加重視對低波高分紅產(chǎn)品及股票的配置，而公募基金對高分紅尤其銀行長期處于低配狀態(tài)，未來配比可能回升；
2.近期出臺的新規(guī)強(qiáng)化業(yè)績比較基準(zhǔn)的約束作用后，公募基金的整體行業(yè)配置與基準(zhǔn)指數(shù)的行業(yè)分布差異可能在中長期縮小，無論以滬深300還是中證800為參考基準(zhǔn)，當(dāng)前主動偏股公募基金對銀行、非銀、公用事業(yè)等行業(yè)的低配比例較高，配比在中長期存在回升可能。
中信證券則認(rèn)為，過去3年公募普遍跑輸基準(zhǔn)，低配銀行只是部分原因，頻繁交易和板塊輪動也產(chǎn)生了負(fù)向貢獻(xiàn)，因此向基準(zhǔn)靠攏和保守化配置是大勢所趨，但過程是動態(tài)的，絕非簡單做多低配行業(yè)。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯