銀行股太強了，交通銀行、中信銀行、江蘇銀行、渝農(nóng)商行、北京銀行、成都銀行、光大銀行早盤創(chuàng)歷史新高。
銀行ETF近一年漲幅27%，銀行ETF易方達、銀行ETF優(yōu)選、銀行ETF基金近三年漲幅50%，領(lǐng)跑ETF的同時大幅跑贏滬深300指數(shù)。
近期銀行股價的新高，引發(fā)了市場的討論。
從資金面看，受益于公募基金新規(guī)、中長期資金入市等制度變革，銀行板塊作為基本面穩(wěn)健、分紅穩(wěn)定、估值較低的品種，銀行板塊資金吸引力有望提升。
公募基金新規(guī)落地，銀行配置比例有望提升。一方面，業(yè)績比較基準約束強化，或引導(dǎo)銀行板塊基金配置比例向指數(shù)權(quán)重抬升。截止2024年末，主動權(quán)益類基金持倉銀行比例為3.35%，大幅低于滬深300指數(shù)中13.67%的銀行權(quán)重。另一方面，新規(guī)規(guī)定三年以上中長期收益考核權(quán)重不低于80%，銀行股穩(wěn)定高分紅有助于為公募基金提供長期穩(wěn)定收益。
險資入市積極性提高，銀行板塊有望迎來增量資金。在中長期資金入市的指引下，監(jiān)管持續(xù)鼓勵險企加大權(quán)益投資，而從險企經(jīng)營訴求出發(fā)，銀行股是合意板塊。今年以來險企增持、舉牌銀行股的力度也有所加大，或?qū)⒊掷m(xù)提供增量資金。
對于屢創(chuàng)新高的銀行板塊，國泰海通證券荀玉根更是寫了一篇題為《丑小鴨跳出了白天鵝的舞姿——十年回望銀行股》的報告，其指出：
1.過去十多年，國內(nèi)宏觀環(huán)境和產(chǎn)業(yè)發(fā)展快速變革，權(quán)益市場各類行業(yè)主題輪番表現(xiàn)，但在新興科技和消費“你方唱罷我登場”的背景下，身為傳統(tǒng)行業(yè)的銀行指數(shù)卻不斷創(chuàng)新高。
尤其是，現(xiàn)今距離2015年牛市頂點過去近十年，股價超越前高的行業(yè)寥寥無幾，銀行卻是其中之一。
2015年牛市高點至今銀行指數(shù)漲幅61%，排名第二，遠超TMT和股票型基金指數(shù)，投資者曾經(jīng)愛搭不理的丑小鴨展現(xiàn)了白天鵝的舞姿。
2.在我國產(chǎn)業(yè)持續(xù)升級的趨勢下，銀行作為一個傳統(tǒng)行業(yè)，何以從資本市場上讓人愛搭不理的“丑小鴨”變成高攀不起的“白天鵝”？
過去十年銀行大幅跑贏TMT，主要源于估值足夠低+長期分紅派息，投資除了“買好的”，“買得好”很重要，估值低是安全邊際：
2015年高點以來銀行指數(shù)61%的漲幅，其中估值PE（TTM，下同）的漲跌幅約-19%，盈利的上升幅度為17%，股利收益率約為63%。對應(yīng)的TMT板塊，2015年高點至今估值層面電子指數(shù)PE變化幅度約-40%、計算機-41%、傳媒-51%、通信-80%；盈利層面電子利潤變化幅度約27%、通信30%、計算機-23%、傳媒-36%；股利收益率層面，TMT四個行業(yè)的股利收益率基本都在5%-10%附近。
從拆解的結(jié)果來看，銀行股相較TMT更優(yōu)的表現(xiàn)主要由兩方面因素驅(qū)動：更明顯的低估值安全墊、更高的股利收益率。從更久遠的時間維度進行回顧，銀行股價也曾經(jīng)歷過較長時間的低迷，銀行股在前期擁有較高的股息率、盈利也維持較高增長的情況下，其指數(shù)一直到2014年才開始明顯走強。這背后的關(guān)鍵因素主要源于估值水平。
當時足夠低的估值給了銀行股安全邊際，可見，投資收益率實現(xiàn)長期復(fù)利的前提是買入時的估值水平低，否則較高的價格水平會在未來侵蝕投資收益率。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯