國產(chǎn)功能飲料龍頭東鵬飲料正沖擊A+H上市。
格隆匯獲悉，近期，東鵬飲料（集團(tuán)）股份有限公司（簡稱“東鵬飲料”）向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，華泰國際、摩根士丹利、瑞銀集團(tuán)為聯(lián)席保薦人。
經(jīng)過多年發(fā)，東鵬飲料（605499）已成為國內(nèi)第一、全球領(lǐng)先的功能飲料企業(yè)，并于2021年在A股上市，2024年?duì)I收超158億元，但也存在依賴大單品、產(chǎn)品銷售依賴經(jīng)銷商渠道等經(jīng)營隱憂。同時(shí)，近幾年東鵬飲料被大股東多次減持套現(xiàn)的行為，也引發(fā)市場擔(dān)憂。
截止今天（4月16日）下午收盤，A股東鵬飲料股價(jià)漲2.77%至275元/股，市值約1430億元。如今中國軟飲料市場情況如何？不妨通過東鵬飲料來一探究竟。
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賣功能飲料產(chǎn)品，深圳南山?jīng)_出一家IPO
東鵬飲料總部位于廣東省深圳市南山區(qū)，其前身東鵬實(shí)業(yè)于1994年6月注冊成立，2003年10月林木勤先生及東鵬實(shí)業(yè)其他19名員工受讓東鵬實(shí)業(yè)產(chǎn)權(quán)，東鵬實(shí)業(yè)改制為東鵬有限，并在2018年3月改制為股份有限公司。
2021年，東鵬飲料登陸上海證券交易所上市，成為中國“能量飲料第一股”，如今又要謀求A+H上市。
公司在中國能量飲料領(lǐng)域首創(chuàng)PET包裝，并創(chuàng)新性地采用500ml大包裝，為消費(fèi)者提供更高質(zhì)價(jià)比且容量更大的產(chǎn)品選擇，從而打開市場。
為了擴(kuò)大市場覆蓋范圍，降低物流和運(yùn)輸費(fèi)用，確保全國市場渠道的及時(shí)交貨和高效配送
，東鵬飲料戰(zhàn)略性地經(jīng)營九個(gè)生產(chǎn)基地，包括增城基地、東莞基地、華南基地、安徽基地、南寧基地、重慶基地、海豐基地、浙江基地、長沙基地。
股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，截至2025年3月26日，林木勤直接和間接控制東鵬飲料發(fā)行股本的50.16%，為控股股東。此外，鯤鵬投資、林煜鵬（林木勤之子）、林木港（林木勤胞弟）、林戴欽（林木勤侄子）均持有公司股份。
2024福布斯中國內(nèi)地富豪榜顯示，林木勤及家族以109億美元（約合人民幣超798億元）的財(cái)富排在第25位。
林木勤今年61歲，他在2011年12月取得中國中山大學(xué)工商管理碩士學(xué)位，并于2024年8月取得美國明尼蘇達(dá)大學(xué)工商管理博士學(xué)位，他在飲料行業(yè)擁有超過30年的工作及管理經(jīng)驗(yàn)。
在加入公司之前，林木勤曾擔(dān)任深圳奧林天然飲料有限公司的技術(shù)部門經(jīng)理，還曾是東鵬實(shí)業(yè)副總經(jīng)理，在2003年至2019年期間擔(dān)任東鵬飲料及其前身東鵬有限的董事長兼總經(jīng)理，2019年4月起擔(dān)任東鵬飲料董事長兼總裁。
招股書顯示，業(yè)績記錄期內(nèi)及直至招股書日期，東鵬飲料累計(jì)宣布派息達(dá)到41億元，累計(jì)派息率約60%，而這些錢大部分進(jìn)了大股東的口袋。
值得注意的是，近年來東鵬飲料發(fā)生了多次股東減持事件，引發(fā)市場擔(dān)憂。
據(jù)公司公告，2025年2月東鵬飲料第三大股東鯤鵬投資因自身資金需求，計(jì)劃以集中競價(jià)交易方式和大宗交易方式減持公司合計(jì)不超過 716.89萬股股份，即不超過公司總股本的 1.38％。而東鵬飲料的另一個(gè)股東君正投資更是在2023年及2024年多次減持套現(xiàn)。
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依賴大單品“東鵬特飲”，經(jīng)銷商貢獻(xiàn)超8成營收
經(jīng)過多年發(fā)，公司已將東鵬品牌打造成擁有廣泛知名度的國民飲料品牌，尤其是那句“累了、困了、喝東鵬特飲”的廣告語讓人印象深刻。
在營銷上，東鵬飲料針對駕駛?cè)巳?，在中國常用的多個(gè)地圖應(yīng)用程序上率先推出語音導(dǎo)航廣告，對駕駛一族進(jìn)行精準(zhǔn)觸達(dá)，來推廣“東鵬特飲”產(chǎn)品，取得了不錯(cuò)的效果。
2024年巴黎奧運(yùn)會(huì)期間，公司與央視總臺(tái)攜手，強(qiáng)化了東鵬“為國爭光，東鵬能量”的品牌印象。同時(shí)為了獲得更多年輕消費(fèi)者的關(guān)注，東鵬飲料還通過贊助電競賽事、街舞賽事、音樂節(jié)等活動(dòng)和在影視劇及綜藝活動(dòng)中進(jìn)行品牌植入。
近幾年，東鵬飲料在營銷上砸了不少錢。招股書顯示，2022年至2024年，公司的廣告及推廣費(fèi)用從約6.37億元猛增至13.32億元左右，但這些開支能否達(dá)到預(yù)期結(jié)果仍存在不確定性。未來隨著市場趨勢和消費(fèi)者偏好的轉(zhuǎn)變，公司為了更好的應(yīng)對競爭，可能會(huì)繼續(xù)增加營銷支出，從而增加公司成本。
目前，東鵬飲料的產(chǎn)品矩陣已涵蓋能量飲料、運(yùn)動(dòng)飲料、茶飲料、咖啡飲料、植物蛋白飲料和果蔬汁飲料等多個(gè)品類，但仍然較為依賴核心產(chǎn)品“東鵬特飲”這款能量飲料。
盡管公司也在探索第二增長線，比如在2023年1月推出運(yùn)動(dòng)飲料“東鵬補(bǔ)水啦”，但營收占比并不高，而鵬友上茶、果之茶、海島椰等其他飲料產(chǎn)品的營收占比就更低了。
招股書顯示，2024年能量飲料產(chǎn)品為東鵬飲料貢獻(xiàn)了84%的營收，而運(yùn)動(dòng)飲料、其他飲料產(chǎn)品的營收占比分別為9.4%、6.5%，可見東鵬飲料培育第二增長線或許還需要更多時(shí)間。
在銷售渠道方面，東鵬飲料較為依賴經(jīng)銷商，盡管公司也在不斷拓展餐飲、社交電商及直播帶貨等新興渠道，但收入占比仍相對較低。
2022年、2023年、2024年（簡稱“報(bào)告期”），東鵬飲料來自經(jīng)銷商的收入占比分別高達(dá)89.2%、88%、85.9%，占比較大，如果公司無法有效地管理和發(fā)展經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，可能會(huì)影響公司的品牌及經(jīng)營業(yè)績。
此外，在電商及社交媒體平臺(tái)日益普及的趨勢下，東鵬飲料的產(chǎn)品銷售也面臨著新挑戰(zhàn)，比如線上與線下渠道之間的潛在競爭和蠶食等，如果公司無法在這些渠道中平衡好營銷工作、優(yōu)化產(chǎn)品組合或制定有效的定價(jià)策略，這種競爭和重疊可能會(huì)損害公司的經(jīng)營業(yè)績。
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在中國功能飲料市場銷量第一，面臨與紅牛等品牌的競爭
如今軟飲已逐漸成為日常消費(fèi)產(chǎn)品之一，近年來，隨著居民人均可支配收入的增長，中國軟飲市場規(guī)模持續(xù)增長，按零售額來算，2019年至2024年年復(fù)合增長率為4.7%，并將以6.2%的年復(fù)合增長率增至2029年的1.69萬億元，而功能飲料是中國軟飲行業(yè)中增長最快的細(xì)分品類。
除了功能飲料之外，軟飲還包括茶飲料、果汁類飲料、包裝飲用水、咖啡飲料、碳酸飲料、蛋白飲料及其他。
作為全球第二大的軟飲市場，按零售額計(jì)算，2024年中國軟飲行業(yè)市場規(guī)模達(dá)到1.25萬億元，占全球軟飲市場約12.7%。
2024年中國人均軟飲年消費(fèi)量約197.8升，仍遠(yuǎn)低于同期美國（554.5升）、德國（470.4升）和日本（355.9升）等市場，未來隨著消費(fèi)者購買力的提高，以及消費(fèi)頻率的提升，我國軟飲行業(yè)仍存在增長潛力。
隨著生活節(jié)奏的加快，以及消費(fèi)者健康意識(shí)增強(qiáng)，人們對具有能量補(bǔ)給、營養(yǎng)元素補(bǔ)充等特定功能的飲料產(chǎn)品需求持續(xù)增長。按零售額來算，2024年我國功能飲料市場規(guī)模達(dá)到1665億元，并預(yù)計(jì)以11%的年復(fù)合增長率，到2029年將增長至2810億元。
功能飲料指含有特定成分，針對性地作用于人體特定身體機(jī)能的軟飲制品，功能飲料主要包括能量飲料、運(yùn)動(dòng)飲料、其他功能飲料。
據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，能量飲料是中國功能飲料行業(yè)中規(guī)模最大的細(xì)分品類，2024年占整體功能飲料銷售市場零售額的66.9%；而運(yùn)動(dòng)飲料是中國功能飲料行業(yè)中增長最快的細(xì)分品類，2024年占整體功能飲料市場零售額的32.8%。
在我國功能飲料行業(yè)規(guī)模持續(xù)增長的背景下，近幾年東鵬飲料的業(yè)績也呈增長趨勢。
2022年、2023年、2024年，東鵬飲料的營業(yè)收入分別約85億元、112.57億元、158.3億元，毛利率分別為41.6% 、42.3% 、44.1%，對應(yīng)的凈利潤分別約14.41億元、20.4億元、33.26億元。
盡管業(yè)績呈增長趨勢，但東鵬飲料所處的軟飲行業(yè)競爭十分激烈。在國內(nèi)功能飲料市場中，東鵬飲料面臨著來自紅牛、樂虎、戰(zhàn)馬等多個(gè)品牌的競爭，不同品牌之間在品牌知名度、產(chǎn)品質(zhì)量及功效、銷售網(wǎng)絡(luò)、供應(yīng)鏈系統(tǒng)等多方面進(jìn)行著比拼。
競爭格局方面，近幾年我國功能飲料行業(yè)集中度呈上升趨勢。以銷量來算，中國功能飲料行業(yè)前五大企業(yè)市場份額由2022年的57.8%增加至2024年的61.6%。
據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按銷量來算，東鵬飲料在中國功能飲料市場自2021年起連續(xù)4年排名第一，2024年市場份額為26.3%，2024年還以5.3%的市場份額在全球功能飲料行業(yè)中排名第四。以零售額來算，2024年東鵬飲料以23%的市場份額在中國功能飲料行業(yè)排名第二。
東鵬飲料的絕大部分業(yè)務(wù)在中國進(jìn)行，但也在拓展海外業(yè)務(wù)，其產(chǎn)品已進(jìn)入越南、馬來西亞等多個(gè)國家和地區(qū)，短期內(nèi)，公司將以東南亞市場為發(fā)展重點(diǎn)，并在中長期逐步發(fā)力美國等其他地區(qū)市場。
本次赴港IPO，東鵬飲料擬募集資金用于完善產(chǎn)能布局和推進(jìn)供應(yīng)鏈升級；加強(qiáng)品牌建設(shè)和消費(fèi)者互動(dòng)；持續(xù)推進(jìn)全國化戰(zhàn)略，拓展、深耕和精細(xì)化運(yùn)營渠道網(wǎng)絡(luò)；拓展海外市場業(yè)務(wù)，探索潛在投資及購機(jī)會(huì)；加強(qiáng)數(shù)字化建設(shè)；增強(qiáng)產(chǎn)品開發(fā)能力，拓展產(chǎn)品品類；以及用于營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯