匯豐環(huán)球研究發(fā)表報告表示，將石藥集團(01093.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.17億; 比率 17.962% 評級從「持有」上調(diào)至「買入」，目標價從4.7元上調(diào)至9.5元，對其估值由綜合估值方式改為按現(xiàn)金流折現(xiàn)率估算，潛在升幅21%。
該行指石藥今年首季度收入和凈利潤分別按年下降22%和8%，但產(chǎn)品銷售和利潤按季增長12%和60%，顯示出從集中采購(VBP)壓力下的逐步復蘇。同時，該行對石藥集團的創(chuàng)新藥物更加樂觀，原因如下：1)石藥集團今年5月30日公告顯示，公司正在推進三項潛在的許可交易，表明業(yè)務拓展(BD)(范疇包括新產(chǎn)品的許可和購買、企業(yè)合作、兼并與收購等)進展比該行先前預期更強更快；2)SYS6010的穩(wěn)健數(shù)據(jù)。
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該行因此將石藥集團2025至2026年的凈利潤預測上調(diào)7至19%。該行現(xiàn)在預計石藥集團在2025至2027年將實現(xiàn)凈利潤年均復合增長率11%，這反映了更高的業(yè)務拓展收入以及該行對更好營運成本控制的預期。匯豐研究表示，雖然石藥集團年內(nèi)至今已上漲約65%(相較恒生醫(yī)療保健指數(shù)累升37%)，強調(diào)石藥集團2025年預估市盈率僅為15.5倍，遠低於國內(nèi)同行的平均25.6倍，顯示出具估值具吸引力。結(jié)合該行對新藥上市以及業(yè)務拓展步伐加快、收入規(guī)模擴大的預期，匯豐研究認為石藥仍有進一步上行空間。
該行表示，石藥集團於5月30日宣布正在推進三項潛在的許可交易(包括SYS6010，即EGFR-ADC，以及另外兩項業(yè)務拓展產(chǎn)品)，每項交易的總潛在付款可能超過50億美元。石藥集團預計其中一項交易將於2025年6月完成。該行認為，在2025年AACR和ASCO會議上，SYS6010顯示出強大的抗腫瘤療效，單藥治療晚期實體瘤的客觀緩解率(ORR)為31%(包括EGFR突變非小細胞肺癌群體的39%)，其與小分子AMT抑制劑(SYH2051)聯(lián)合治療的潛力也得到展示，用於治療重度治療的結(jié)直腸癌(CRC)和胃癌(GC)。該行對石藥集團的創(chuàng)新藥物研發(fā)能力和商業(yè)前景更加樂觀。(hc/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-12 16:25。)
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