高盛發(fā)表報(bào)告，中資互聯(lián)網(wǎng)公司今年首季度收入穩(wěn)健、凈利潤(rùn)超出預(yù)期，但對(duì)普遍第二季度盈利能力持漸進(jìn)采取保守態(tài)度，因平臺(tái)生態(tài)系統(tǒng)(商家、消費(fèi)者)、食品外賣(mài)補(bǔ)貼(由電商提供)、AI(應(yīng)用和超大規(guī)模GPU折舊)以及海外擴(kuò)張等方面的投資增加。投資者主要聚焦三個(gè)問(wèn)題，第一外賣(mài)競(jìng)爭(zhēng)與電商的再投資：監(jiān)於拼多多(PDD.US) 首季度利潤(rùn)未達(dá)預(yù)期，以及京東-SW(09618.HK) -1.600 (-1.218%) 沽空 $11.27億; 比率 36.038% 在三個(gè)月內(nèi)從進(jìn)入食品外賣(mài)領(lǐng)域到實(shí)現(xiàn)日均訂單2,000萬(wàn)單的顯著進(jìn)展，投資者關(guān)注當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)的持續(xù)時(shí)間和強(qiáng)度，以及不同最終情景下的風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)。該行將中國(guó)電商子行業(yè)偏好從第3位下調(diào)至第4位，因短期利潤(rùn)前景更具挑戰(zhàn)性，但認(rèn)為京東在12個(gè)月視角下具有最有利的上行風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)。相關(guān)內(nèi)容《大行》匯豐研究：下半年內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)聚焦游戲與娛樂(lè) 審慎看待電商競(jìng)爭(zhēng) 偏好騰訊、網(wǎng)易、阿里第二是AI應(yīng)用受益者：高盛認(rèn)為騰訊的「廣告+游戲」業(yè)務(wù)將最直接受益於AI在廣告科技/游戲體驗(yàn)中的應(yīng)用，同時(shí)快手-W(01024.HK) -0.550 (-0.939%) 沽空 $5.50億; 比率 20.835% 的可靈AI(文字轉(zhuǎn)視頻)在全球進(jìn)展強(qiáng)勁。與此同時(shí)，關(guān)於AI助手的終極形式仍存在爭(zhēng)論——是超級(jí)應(yīng)用(如微信)還是手機(jī)制造商(如小米(01810.HK) -0.250 (-0.479%) 沽空 $11.94億; 比率 13.196% )。第三是地緣政治/關(guān)稅發(fā)展的影響，投資者關(guān)注如何應(yīng)對(duì)地緣政治和關(guān)稅發(fā)展的影響該行指，對(duì)中資互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2025年五大主題作出調(diào)整，游戲繼續(xù)是首選子行業(yè)(第一位)，繼續(xù)看好穩(wěn)定格局的出行領(lǐng)域(第二位)。該行將互聯(lián)網(wǎng)垂直領(lǐng)域的偏好從第4位提升至第3位，因投資者尋求市場(chǎng)結(jié)構(gòu)更有利/進(jìn)入壁壘更高的業(yè)務(wù)，以應(yīng)對(duì)電商/本地服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)。高盛表示，關(guān)鍵股票推薦游戲行業(yè)包括騰訊(00700.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $9.03億; 比率 9.281% 及網(wǎng)易-S(09999.HK) -1.400 (-0.672%) 沽空 $3.97億; 比率 11.409% ，出行行業(yè)看好滿幫(YMM.US) ，互聯(lián)網(wǎng)垂直領(lǐng)域中看好小米-W(01810.HK) -0.250 (-0.479%) 沽空 $11.94億; 比率 13.196% 及攜程-S(09961.HK) -13.200 (-2.739%) 沽空 $2.91億; 比率 12.577% ；電商領(lǐng)域看好京東及快手。(wl/da)(港股報(bào)價(jià)延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-13 16:25。) (美股為即時(shí)串流報(bào)價(jià)； OTC市場(chǎng)股票除外，資料延遲最少15分鐘。)相關(guān)內(nèi)容《大行》大華繼顯：內(nèi)地嚴(yán)格打擊掠奪性定價(jià)、供應(yīng)商剝削及庫(kù)存欺詐 有利汽車行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展