匯豐研究發(fā)表報告指，上半年中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)呈現(xiàn)出內(nèi)容消費(fèi)穩(wěn)健增長、電商與外賣競爭加劇，以及人工智能AI前景謹(jǐn)慎但具長期潛力的特徵。隨著618購物節(jié)即將成為外賣補(bǔ)貼戰(zhàn)的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，投資者應(yīng)聚焦盈利能見度高、受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較小的細(xì)分領(lǐng)域。報告指，相較於商品與服務(wù)消費(fèi)，游戲與娛樂等內(nèi)容消費(fèi)在2025年上半年表現(xiàn)更為穩(wěn)健。優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的打造需要大量時間與資源投入，形成了較高的行業(yè)進(jìn)入壁壘，為龍頭企業(yè)如騰訊(00700.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $6.08億; 比率 8.878% 和網(wǎng)易(09999.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.77億; 比率 25.799% 提供了穩(wěn)定的盈利基礎(chǔ)，成為抵御市場波動的防御性屏障。相關(guān)內(nèi)容《大行》中銀國際料恒指年底上望25,700點(diǎn) 關(guān)注高階制造業(yè)、內(nèi)需、高股息及南向交易活躍股票報告指，由於資本支出和云收入增長低於預(yù)期，市場對AI行業(yè)的信心有所動搖。然而，隨著云業(yè)務(wù)增長加速，以及AI技術(shù)逐步融入核心業(yè)務(wù)，市場信心有望逐步恢復(fù)。AI的長期增長潛力仍被看好，尤其是在云服務(wù)與用戶指標(biāo)改善的推動下。報告提到，內(nèi)地電商與外賣競爭加劇，618成關(guān)鍵。美團(tuán)-W(03690.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $6.49億; 比率 11.011% 預(yù)計，618將成為評估補(bǔ)貼戰(zhàn)持續(xù)時間的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，而激烈的市場競爭使得電商板塊的投資吸引力相對較低。下半年投資策略方面，該行指在當(dāng)前環(huán)境下，投資應(yīng)聚焦盈利能見度高、受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較小的細(xì)分領(lǐng)域。線上游戲因其穩(wěn)定的需求和高進(jìn)入壁壘成為首選，其次為娛樂板塊，而電商則因競爭激烈排名靠後。該行偏好騰訊、網(wǎng)易及阿里-W(09988.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $13.86億; 比率 14.504% ，全部評級為「買入」。相關(guān)內(nèi)容《大行》野村升京東健康(06618.HK)目標(biāo)價至49元 受惠京東外賣投資該行指騰訊是線上游戲領(lǐng)域的首選，預(yù)計公司將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的盈利增長，加上AI相關(guān)收入的增長，以及向高毛利業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，將進(jìn)一步推動其估值提升。同時亦看好網(wǎng)易，因其持續(xù)受惠於新游戲推出、手機(jī)游戲增長復(fù)蘇。盡管電子商務(wù)競爭較激烈，該行亦仍看好阿里，因云增長的潛在加速有利其人工智能估值升級。(ha/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-12 16:25。)
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