美國總統(tǒng)川普 (Donald Trump) 在「解放日」4 月 2 日宣布了震驚全球的全面性關(guān)稅計(jì)畫，也對(duì) 4 月的美國經(jīng)濟(jì)造成影響。時(shí)隔近兩個(gè)月，美國 4 月的關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，一起看看指標(biāo)說了什麼。
關(guān)稅重拳下美進(jìn)口額上演史詩級(jí)跳水
根據(jù)美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局 (BEA) 周五 (30 日) 公布的數(shù)據(jù)，4 月美國商品進(jìn)口額從 3 月的 3,444.70 億美元驟降至 2,760.97 億美元，月減 19.8%，創(chuàng)下 1992 年有紀(jì)錄以來的單月最大降幅。
受高關(guān)稅與企業(yè)進(jìn)口調(diào)整影響，美國 4 月商品貿(mào)易逆差大幅收窄至 876 億美元，遠(yuǎn)低於市場預(yù)期的 1,430 億美元的逆差，也大幅小於前一個(gè)月的 1,632 億美元逆差，與此同時(shí)，4 月出口額則相對(duì)穩(wěn)定，從 3 月的 1,822.17 億美元微幅成長 3.4% 至 1,884.73 億美元。
通膨意外退燒背後的隱憂
在通膨方面，聯(lián)準(zhǔn)會(huì) (Fed) 最青睞的通膨指標(biāo)，4 月核心個(gè)人消費(fèi)支出 (PCE) 物價(jià)指數(shù)年增率為 2.5%，符合市場預(yù)期，並創(chuàng)下自 2020 年底以來的最小增幅。
核心 PCE 物價(jià)指數(shù)月增率也維持在 0.1%。此外，聯(lián)準(zhǔn)會(huì)密切關(guān)注、剔除住房和能源的核心服務(wù)成本「超級(jí)核心通膨指標(biāo)」年增率降至 4 年來新低，報(bào) 2.98%；月增率也出現(xiàn) 2020 年 4 月以來首次下滑，報(bào) 0.02%。其中金融服務(wù)和保險(xiǎn)成本的大幅下降是主要推動(dòng)因素。
然而，通膨情勢仍有隱憂。素有「聯(lián)準(zhǔn)會(huì)傳聲筒」之稱的《華爾街日報(bào)》(WSJ) 記者 Nick Timiraos 警告，雖然本次通膨報(bào)告堪稱「A+」，但隨著關(guān)稅政策影響逐漸顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)今年 5 月，特別是 6 月的美國商品價(jià)格漲幅將會(huì)加快。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家正密切關(guān)注企業(yè)將更高進(jìn)口關(guān)稅轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者的程度。不包括食品和能源的商品通膨指標(biāo)已攀升 0.3%，這被視為未來價(jià)格壓力的早期預(yù)警訊號(hào)。
美國人荷包變鼓但花錢更謹(jǐn)慎
個(gè)人消費(fèi)支出方面，美國 4 月個(gè)人消費(fèi)支出僅微幅成長 0.2%，明顯低於 3 月的 0.7% 增幅，顯示在關(guān)稅壓力下，美國民眾在消費(fèi)上變得更為謹(jǐn)慎。
與支出疲軟形成對(duì)比的是，美國的個(gè)人收入依然堅(jiān)挺。美國 4 月個(gè)人收入較上月成長 0.8%，是 2024 年 1 月以來的最大增幅，超出市場預(yù)估的 0.3%，其中政府和私營部門員工的薪酬都在加速成長。由於收入表現(xiàn)優(yōu)於支出，美國的儲(chǔ)蓄率也強(qiáng)勁反彈至 4.9%，為 2024 年 4 月以來的最高水準(zhǔn)。
這顯示儘管消費(fèi)者支出有所放緩，但美國民眾的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)仍相對(duì)穩(wěn)固，儲(chǔ)蓄能力的提升為未來消費(fèi)提供了潛在的韌性。
Fed 短期按兵不動(dòng)
信評(píng)機(jī)構(gòu)惠譽(yù) (Fitch Ratings) 美國經(jīng)濟(jì)研究主管 Olu Sonola 在一份報(bào)告中指出：「Fed 會(huì)樂見這次的通膨數(shù)據(jù)，但他們很可能視此為暴風(fēng)雨前的寧靜?！?/p>
多數(shù)分析預(yù)估，聯(lián)準(zhǔn)會(huì)的決策官員很可能持續(xù)維持觀望，維持利率不變，除非消費(fèi)支出大幅下滑或失業(yè)率快速攀升，直到對(duì)關(guān)稅的全面影響，不論是物價(jià)、勞動(dòng)力市場與消費(fèi)支出的影響有更清晰的認(rèn)識(shí)。
儘管如此，市場仍預(yù)期 Fed 最快有機(jī)會(huì)從 9 月開始逐步降息。
美元退位？分析師：全球資金正在大搬家
在資金流向方面，美國銀行首席銀行策略師 Michael Hartnett 在最新研究報(bào)告中指出，2025 年 5 月底，全球股票基金在過去一周出現(xiàn)年內(nèi)最大單週淨(jìng)流出資金，金額高達(dá) 95 億美元，而新興市場股票基金則出現(xiàn) 20 億美元的年內(nèi)最大淨(jìng)流入。
本周黃金基金獲得 18 億美元的流入，整體年化流入已達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的 750 億美元，持續(xù)超越其他大類資產(chǎn)。
美元走弱帶動(dòng)資產(chǎn)輪動(dòng)效應(yīng)。受美元疲軟影響，多種資產(chǎn)出現(xiàn)資金流入，包括加密貨幣、黃金、新興市場債券和股票。房地產(chǎn)投資信託基金 (REITs) 更是出現(xiàn) 3 億美元淨(jìng)流入，創(chuàng)下去年 10 月以來新高。
美國銀行認(rèn)為，美元正進(jìn)入熊市，主要原因是關(guān)稅政策無法推動(dòng)美元指數(shù)突破 100，而美元疲軟將有助於重振美國製造業(yè)（目前僅佔(zhàn)就業(yè)崗位的 8%）。
BlueBay 首席投資官 Mark Dowding 也在最新發(fā)布的報(bào)告中指出，在美國債務(wù)不斷成長之際，多數(shù)海外投資者似乎傾向於減少對(duì)美國資產(chǎn)和美元的配置。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 鉅亨網(wǎng)