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美股創(chuàng)新高後進(jìn)退兩難:基金經(jīng)理人焦慮加劇 市場(chǎng)暗藏五大風(fēng)險(xiǎn)因素
儘管美股在剛結(jié)束的 5 月表現(xiàn)亮眼,標(biāo)普 500 與那斯達(dá)克指數(shù)雙雙創(chuàng)下數(shù)十年來最佳五月漲幅,但許多基金經(jīng)理人卻陷入「追漲還是觀望」的兩難抉擇。 他們不僅錯(cuò)過了這波反彈,更面臨當(dāng)前高點(diǎn)是否進(jìn)場(chǎng)的關(guān)鍵...
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美股創(chuàng)新高後進(jìn)退兩難:基金經(jīng)理人焦慮加劇 市場(chǎng)暗藏五大風(fēng)險(xiǎn)因素
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儘管美股在剛結(jié)束的 5 月表現(xiàn)亮眼,標(biāo)普 500 與那斯達(dá)克指數(shù)雙雙創(chuàng)下數(shù)十年來最佳五月漲幅,但許多基金經(jīng)理人卻陷入「追漲還是觀望」的兩難抉擇。

他們不僅錯(cuò)過了這波反彈,更面臨當(dāng)前高點(diǎn)是否進(jìn)場(chǎng)的關(guān)鍵時(shí)刻,這一決定可能左右全年績(jī)效。

美股 5 月狂飆,基金經(jīng)理人卻憂心重重

從數(shù)據(jù)來看,那斯達(dá)克 5 月上漲 9%、標(biāo)普 500 指數(shù)上漲 6%,是 30 多年來最佳的 5 月表現(xiàn)。人工智慧題材再度發(fā)燒,加上 IPO 市場(chǎng)如 CoreWeave (CRWV.US)      與 Circle 出現(xiàn)誇張漲幅,使投資情緒高漲。然而,許多專業(yè)投資人仍感到不安。

表面上,美國(guó)企業(yè)財(cái)報(bào)穩(wěn)健,經(jīng)濟(jì)衰退機(jī)率尚未飆升,川普關(guān)稅政策也即將明朗。但在這背後,機(jī)構(gòu)投資者正面臨以下風(fēng)險(xiǎn):

  • 俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)升溫
  • 美國(guó)第 899 條款稅收不確定性
  • 政治風(fēng)險(xiǎn)重現(xiàn)(如川普與馬斯克決裂)
  • 潛在報(bào)復(fù)性貿(mào)易稅措施
  • 美元走弱與利率上升壓力

Wealth Alliance 總裁 Eric Diton 指出:「要讓美股突破歷史新高,前提是消除不確定性,但當(dāng)前市場(chǎng)缺乏明確催化劑?!?/p>

市場(chǎng)對(duì)通膨數(shù)據(jù)反應(yīng)麻木?CPI 報(bào)告成重要風(fēng)向球

此外,聯(lián)準(zhǔn)會(huì)將於 6 月 18 日進(jìn)行利率決議,目前進(jìn)入靜默期,市場(chǎng)正屏息等待 CPI 數(shù)據(jù)。市場(chǎng)預(yù)測(cè) 5 月核心 CPI 將月增 0.3%,高於上月的 0.2%,年增率將達(dá) 2.9%,仍高於聯(lián)準(zhǔn)會(huì) 2% 目標(biāo)。

Evans May Wealth 合夥人 Brooke May 表示:「投資人似乎對(duì)通膨數(shù)據(jù)已經(jīng)麻木,因?yàn)轭A(yù)期關(guān)稅效應(yīng)需數(shù)月後才會(huì)反映到經(jīng)濟(jì)中?!?/p>

不過根據(jù) Asym 500 的統(tǒng)計(jì),CPI 與就業(yè)數(shù)據(jù)公布當(dāng)天的標(biāo)普 500 波動(dòng)率高達(dá) 42%,比其他交易日平均波動(dòng)率(29%)高出許多,代表市場(chǎng)依然可能因數(shù)據(jù)驟變而劇烈震盪。

標(biāo)普 500 逼近 6000 點(diǎn)遇阻,市場(chǎng)進(jìn)入高位盤整期

儘管標(biāo)普 500 距離歷史新高僅 2.3%,但目前在 6000 點(diǎn)附近遭遇技術(shù)阻力。近七個(gè)交易日漲跌幅均未超過 0.6%,顯示市場(chǎng)陷入「平靜期」。

投資人雖然情緒焦慮,但並未找到真正的利空催化劑,除了關(guān)稅因素外,去槓桿化跡象仍不明顯。

同時(shí),美股成交量創(chuàng)下年內(nèi)第四低,顯示量?jī)r(jià)背離現(xiàn)象明顯。投資者資金開始集中在資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)勁的成長(zhǎng)型大型股,避開債券敏感與低增長(zhǎng)個(gè)股。

全球股市分歧加劇,美股落後國(guó)際市場(chǎng)

2025 年以來,標(biāo)普 500 相對(duì)於 MSCI 全球指數(shù)(不含美國(guó))落後近 12 個(gè)百分點(diǎn),是 1993 年以來最差開局。

美銀策略師 Michael Hartnett 警告,當(dāng)前投資人風(fēng)險(xiǎn)偏好高漲,市場(chǎng)正接近技術(shù)性「賣出」訊號(hào)。

Rose Advisors 投資經(jīng)理 Patrick Fruzzetti 也提醒:「當(dāng)市場(chǎng)自滿時(shí),風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)悄悄上門?!?/p>

匯率與稅改雙壓,美元曝險(xiǎn)成阻力

除了地緣與貿(mào)易不確定性外,美元走弱正成為美股的潛在逆風(fēng)。S&P 500 與德國(guó) DAX 指數(shù)報(bào)酬差距擴(kuò)大至 30%(匯率調(diào)整後),反映出匯率成為關(guān)鍵干擾因子。

背後原因包括:

  • 美國(guó) 30 年期公債殖利率接近 5%
  • 穆迪下調(diào)美國(guó)信用評(píng)等
  • 長(zhǎng)債拍賣反應(yīng)冷淡
  • 外資需求明顯下滑

此外,國(guó)會(huì)推進(jìn)預(yù)算協(xié)調(diào)法案並延長(zhǎng) 2017 年稅收減免政策,其中第 899 條款引發(fā)關(guān)注,可能對(duì)歐盟、澳洲、加拿大等國(guó)造成實(shí)質(zhì)稅負(fù)影響,進(jìn)一步干擾全球資本流動(dòng)。

追高或觀望,決戰(zhàn) 2025 年下半年

面對(duì)層層不確定性與潛在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),那些錯(cuò)失第一季反彈的基金經(jīng)理人如今面臨抉擇,不知該現(xiàn)在追高進(jìn)場(chǎng)還是耐心等待一次回檔。

在聯(lián)準(zhǔn)會(huì)、CPI 數(shù)據(jù)與貿(mào)易政策未明朗化前,這個(gè)選擇不僅關(guān)係到下半年績(jī)效,更可能成為 2025 年投資布局的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

(美股為即時(shí)串流報(bào)價(jià); OTC市場(chǎng)股票除外,資料延遲最少15分鐘。)
新聞來源 (不包括新聞圖片): 鉅亨網(wǎng)
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更新日期為: 2023年1月6日