眾安在線(06060.HK) -0.160 (-0.835%) 沽空 $6.97千萬(wàn); 比率 16.725% 今日半日股價(jià)飆升25%收20元，成交額18.59億元。香港立法會(huì)上周三(21日)三讀通過(guò)《穩(wěn)定幣條例草案》，設(shè)立「法幣穩(wěn)定幣發(fā)行人」發(fā)牌及監(jiān)管制度。財(cái)庫(kù)局長(zhǎng)許正宇表示爭(zhēng)取制度在今年內(nèi)實(shí)施，正草擬監(jiān)管指引，穩(wěn)定幣主要場(chǎng)景是跨境支付，對(duì)於與海外金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)訂立互認(rèn)機(jī)制持開(kāi)放態(tài)度。
瑞銀於本周二(27日)發(fā)表報(bào)告稱，在香港立法會(huì)通過(guò)穩(wěn)定幣法後五個(gè)交易日，眾安在線股價(jià)累計(jì)上漲29%，認(rèn)為該法案為向公眾發(fā)售穩(wěn)定幣掃除了障礙。香港金融管理局已推出穩(wěn)定幣發(fā)行商的監(jiān)管「沙盒」，而眾安間接持有8.7%股份的企業(yè)——RD InnoTech，是三家參與機(jī)構(gòu)之一。市場(chǎng)預(yù)期眾安將從以下兩方面受益：1)RD InnoTech估值上升潛力；以及2)可觀的凈利息差。
穩(wěn)定幣的價(jià)值通常與其他資產(chǎn)(如法定貨幣、黃金)掛鉤，以維持價(jià)格穩(wěn)定。用戶若要發(fā)行穩(wěn)定幣，需向發(fā)行商存入等值的法幣。由於初期競(jìng)爭(zhēng)有限(僅有3家沙盒參與者)，存款利率可能低至活期存款水平，意味著眾安銀行資金成本較低。隨著未來(lái)穩(wěn)定幣發(fā)行商數(shù)量增加，存款利率或逐步上升。然而，眾安認(rèn)為穩(wěn)定幣市場(chǎng)規(guī)模也可能大幅擴(kuò)張。目前USDT(一種美元支持的穩(wěn)定幣)市值超過(guò)1,500億美元。用戶主要用於交易(例如無(wú)需進(jìn)行法幣出入金流程即可交易比特幣)和跨境支付。
瑞銀指，2025年前四月，眾安在線總保費(fèi)按年增長(zhǎng)13%。其中健康險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)超40%，主要得益於流量獲客成本下降及加大營(yíng)銷力度，以及新產(chǎn)品推出。數(shù)碼生活類保費(fèi)則按年下跌10%，因平臺(tái)業(yè)務(wù)（如退貨物流、OTA旅游保險(xiǎn)）有所收縮。汽車險(xiǎn)保費(fèi)按年增長(zhǎng)逾30%，因監(jiān)管加強(qiáng)對(duì)線下分銷渠道（如經(jīng)紀(jì)人）傭金的限制，而眾安專注線上渠道。消費(fèi)金融業(yè)務(wù)亦見(jiàn)復(fù)蘇，與行業(yè)趨勢(shì)一致。
瑞銀維持眾安在線「中性」評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)13.1元。(wl/u)(港股報(bào)價(jià)延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-12 12:25。)
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