富瑞發(fā)表研究報(bào)告，指金山軟件(03888.HK) -1.750 (-4.979%) 沽空 $1.59億; 比率 27.435% 首季業(yè)績(jī)收入與經(jīng)調(diào)整後盈利低於預(yù)期，該行調(diào)整金山軟件第二季收入預(yù)估，并將目標(biāo)價(jià)從43.3元下調(diào)至42.8元，維持「買(mǎi)入」評(píng)級(jí)。該行認(rèn)爲(wèi)，金山軟件今年首季總收入按季度下降16%，按年增長(zhǎng)9%，達(dá)到23億元人民幣(下同)，分別低於市場(chǎng)共識(shí)預(yù)期及該行預(yù)估的6%和5%。其中線上游戲收入按季度下降20%，按年增長(zhǎng)14%(該行預(yù)估為20%)，主要因爲(wèi)本季《劍俠情緣三》商業(yè)內(nèi)容更新較少。辦公軟件及服務(wù)收入按季下降13%，按年下降6%，達(dá)13億元人民，同樣低於該行預(yù)估。相關(guān)內(nèi)容《業(yè)績(jī)》金山軟件(03888.HK)首季純利2.84億人幣 按年跌0.2%盡管金山軟件次季毛利按年增長(zhǎng)10%，達(dá)19億元。但營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)(不含股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用)按年下降3%至6.55億元，同樣低於該行預(yù)期。主要因收入低於預(yù)期及運(yùn)營(yíng)費(fèi)用(例如研發(fā)費(fèi)用)高於預(yù)期。調(diào)整後經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為28%，低於該行預(yù)估的34%。富瑞估計(jì)，金山軟件次季總收入將按年下降約1%(此前預(yù)測(cè)按年增長(zhǎng)3%)，主要反映在線游戲業(yè)務(wù)按年表現(xiàn)疲軟，這主要由於去年《雪崩：封鎖區(qū)》(Snowbreak: Containment Zone)的高基數(shù)效應(yīng)。該行預(yù)計(jì)調(diào)整後經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率將按年下降約7個(gè)百分點(diǎn)至28.5%，考慮到即將在第三季度發(fā)布新游戲《Mecha BREAK》的銷(xiāo)售與市場(chǎng)推廣支出。該行對(duì)2025年全年收入和調(diào)整後經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的預(yù)測(cè)基本保持不變。(hc/a)(港股報(bào)價(jià)延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-05-30 16:25。)