匯豐研究發(fā)表報告指，上半年中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)呈現(xiàn)出內(nèi)容消費穩(wěn)健增長、電商與外賣競爭加劇，以及人工智能AI前景謹慎但具長期潛力的特徵。隨著618購物節(jié)即將成為外賣補貼戰(zhàn)的關鍵轉(zhuǎn)折點，投資者應聚焦盈利能見度高、受宏觀經(jīng)濟影響較小的細分領域。報告指，相較於商品與服務消費，游戲與娛樂等內(nèi)容消費在2025年上半年表現(xiàn)更為穩(wěn)健。優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的打造需要大量時間與資源投入，形成了較高的行業(yè)進入壁壘，為龍頭企業(yè)如騰訊(00700.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $9.80億; 比率 10.252% 和網(wǎng)易(09999.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $6.93億; 比率 16.986% 提供了穩(wěn)定的盈利基礎，成為抵御市場波動的防御性屏障。相關內(nèi)容《大行》摩通重申快手(01024.HK)為行業(yè)首選 目標71元吁增持報告指，由於資本支出和云收入增長低於預期，市場對AI行業(yè)的信心有所動搖。然而，隨著云業(yè)務增長加速，以及AI技術逐步融入核心業(yè)務，市場信心有望逐步恢復。AI的長期增長潛力仍被看好，尤其是在云服務與用戶指標改善的推動下。報告提到，內(nèi)地電商與外賣競爭加劇，618成關鍵。美團-W(03690.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $20.92億; 比率 23.533% 預計，618將成為評估補貼戰(zhàn)持續(xù)時間的關鍵節(jié)點，而激烈的市場競爭使得電商板塊的投資吸引力相對較低。下半年投資策略方面，該行指在當前環(huán)境下，投資應聚焦盈利能見度高、受宏觀經(jīng)濟影響較小的細分領域。線上游戲因其穩(wěn)定的需求和高進入壁壘成為首選，其次為娛樂板塊，而電商則因競爭激烈排名靠後。該行偏好騰訊、網(wǎng)易及阿里-W(09988.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $13.84億; 比率 13.840% ，全部評級為「買入」。相關內(nèi)容《大行》中銀國際列出「南向資金」今年以來活躍交易股份名單(表)該行指騰訊是線上游戲領域的首選，預計公司將實現(xiàn)穩(wěn)健的盈利增長，加上AI相關收入的增長，以及向高毛利業(yè)務的結(jié)構性轉(zhuǎn)型，將進一步推動其估值提升。同時亦看好網(wǎng)易，因其持續(xù)受惠於新游戲推出、手機游戲增長復蘇。盡管電子商務競爭較激烈，該行亦仍看好阿里，因云增長的潛在加速有利其人工智能估值升級。(ha/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-09 16:25。)