<匯港通訊> 瑞銀財(cái)富管理亞太區(qū)投資總監(jiān)辦公室預(yù)計(jì),在宏觀經(jīng)濟(jì)前景仍不確定的情況下,短期內(nèi)科技行業(yè)波動(dòng)性或?qū)⑸仙Ｔ撔姓J(rèn)為,在下一個(gè)財(cái)報(bào)季之前,市場似乎缺乏強(qiáng)勁的自下而上催化因素。盡管如此,該行仍然認(rèn)為 AI 創(chuàng)新將成為長期市場表現(xiàn)的主要驅(qū)動(dòng)因素。
美國大型科技公司繼續(xù)在 AI 領(lǐng)域進(jìn)行大量投資,而現(xiàn)在新加入者在 AI 市場的支出速度更快。根據(jù)該行的預(yù)估,今年非大型科技公司的 AI 支出將增長80%以上,2026年或?qū)⒃僭鲩L50%。AI 支出的擴(kuò)大對該行業(yè)來說是一個(gè)健康的發(fā)展,該行預(yù)計(jì)今年全球 AI 總支出或?qū)⑦_(dá)到3600億美元,較去年激增60%;到2026年,預(yù)計(jì)支出或?qū)⑦M(jìn)一步增長33%至4800億美元。
全球四大云平臺的最新業(yè)績顯示,總營收同比穩(wěn)健增長24%。除了傳統(tǒng)的非 AI 相關(guān)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長外,這些公司還報(bào)告稱,企業(yè)和消費(fèi)者對 AI 的采用穩(wěn)健,這成為一個(gè)重要的利好因素。該行繼續(xù)認(rèn)為,強(qiáng)勁的云增長或?qū)⒅С?AI 支出和變現(xiàn)之間的差距縮小,這也得到了各行業(yè)和不同規(guī)模公司 AI 采用率上升的支持。此外,公司報(bào)告稱,在使用 AI 後,員工生產(chǎn)力顯著提高。
因此,瑞銀財(cái)管認(rèn)為,AI 的長期增長趨勢或?qū)⒗^續(xù),但短期內(nèi)因市場波動(dòng)相對更看好半導(dǎo)體和軟體行業(yè)。
該行預(yù)計(jì),中美貿(mào)易緊張局勢緩和或?qū)⑹?025-2026年中國經(jīng)濟(jì)增長的因關(guān)稅而下行的幅度從約200個(gè)基點(diǎn)減半至約100個(gè)基點(diǎn)。此外,這有望使中國2025年 GDP 增長率保持在4.0-4.5%左右。中美貿(mào)易關(guān)系回暖或?qū)⑻嵴裰袊某隹?尤其是考慮到4月中旬宣布針對電子產(chǎn)品的關(guān)稅豁免。貿(mào)易緊張局勢緩和也應(yīng)鼓勵(lì)政策制定者引導(dǎo)人民幣在可控的情況下升值。
此外,緊張局勢緩和可能會(huì)削弱提振經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的政策意圖。該行認(rèn)為,市場情緒回升可能會(huì)使中國2025年第二季度 GDP 同比增長加速至5%左右,但繼強(qiáng)勁的2025年第一季度之後,增速仍可能繼續(xù)放緩。事實(shí)上,4月中國的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)表明,支持性政策仍然是消費(fèi)和投資的重要支撐。因此,該行認(rèn)為央行將保持寬松的貨幣政策立場。在5月份降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)和降息10個(gè)基點(diǎn)之後,該行預(yù)計(jì)今年還將降準(zhǔn)50-100個(gè)基點(diǎn),降息20-30個(gè)基點(diǎn)。
貿(mào)易沖突的全面影響尚不確定,而盡管中國的政策立場可能仍具支持性,但風(fēng)險(xiǎn)依然揮之不去。在此期間,瑞銀財(cái)管相對看好中國科技行業(yè),認(rèn)為市場的焦點(diǎn)可能回到該板塊2025-2026年的強(qiáng)勁盈利增長上。該行預(yù)計(jì),該板塊的盈利改善動(dòng)力可能來自於持續(xù)的人工智慧創(chuàng)新、積極的云趨勢以及中國政府對 AI 和晶片自給自足的支援。特別是,AI 和電動(dòng)車板塊應(yīng)受益於國內(nèi)補(bǔ)貼和具競爭力成本所驅(qū)動(dòng)的潛在海外業(yè)務(wù)擴(kuò)張。最後,該板塊的內(nèi)生增長動(dòng)力有助於抵消中美貿(mào)易協(xié)定面臨的潛在障礙。(BC)
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