摩根士丹利發(fā)表研報(bào),將頤海國(guó)際(01579.HK) -0.280 (-1.991%) 沽空 $4.52百萬(wàn); 比率 12.189% 2025至2026財(cái)年的銷(xiāo)售預(yù)測(cè)下調(diào)5%至6%,主要受累於關(guān)聯(lián)方銷(xiāo)售。第三方銷(xiāo)售及關(guān)聯(lián)方銷(xiāo)售的價(jià)格壓力尚未見(jiàn)轉(zhuǎn)折,主要由於激烈競(jìng)爭(zhēng)依然存在,以及公司進(jìn)一步滲透市場(chǎng)需要更多高性?xún)r(jià)比產(chǎn)品。大摩認(rèn)為頤海國(guó)際長(zhǎng)遠(yuǎn)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力將來(lái)自海外擴(kuò)張、中國(guó)市場(chǎng)的企業(yè)對(duì)企業(yè)(B2B)發(fā)展、零食品類(lèi)擴(kuò)展。目前,這三個(gè)驅(qū)動(dòng)力仍處?kù)丁冈囧e(cuò)」階段,尚未見(jiàn)到顯著突破。另外,頤海國(guó)際進(jìn)一步滲透低線(xiàn)城市及新渠道需要更高的營(yíng)運(yùn)開(kāi)支,因此該項(xiàng)假設(shè)公司於未來(lái)三年無(wú)法實(shí)現(xiàn)營(yíng)運(yùn)杠桿。大摩將頤海國(guó)際2025至2026財(cái)年的每股盈利預(yù)測(cè)下調(diào)6%至7%,目標(biāo)價(jià)由15.9元下調(diào)至15元,維持「與大市同步」評(píng)級(jí)。(js/k)(港股報(bào)價(jià)延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-12 16:25。)