匯豐環(huán)球研究發(fā)表報(bào)告，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)和綜合企業(yè)板塊將繼續(xù)跑贏大市，因香港房地產(chǎn)市場(chǎng)的韌性不斷增強(qiáng)。投資者的低預(yù)期、穩(wěn)步改善的業(yè)務(wù)基本面，以及良好的市場(chǎng)流動(dòng)性應(yīng)可能支持該板塊。一個(gè)月香港銀行同業(yè)拆息(HIBOR)從2024年底的4.6%大幅下降至昨日(22日)的0.67%。若這一低利率能持續(xù)，可能顯著改善該板塊的盈利前景。該行預(yù)計(jì)當(dāng)前一個(gè)月HIBOR的均衡水平約為2.75%，風(fēng)險(xiǎn)偏向下行。匯豐研究在該板塊中看到一些日益增長(zhǎng)的積極因素——置業(yè)者正逐步回歸，并建立按息將趨勢(shì)向下的預(yù)期，而發(fā)展商正在調(diào)整銷售策略以改善利潤(rùn)率。該板塊可能在未來(lái)幾個(gè)月迎來(lái)盈測(cè)上調(diào)，因借貸成本降低。匯豐研究指出，隨著HIBOR和儲(chǔ)蓄利率大幅下降，預(yù)計(jì)住宅市場(chǎng)將獲得更多支持，因置業(yè)者正在重新設(shè)定對(duì)抵押貸款利率的預(yù)期。匯豐經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)2025年和2026年降息幅度不超過(guò)75個(gè)基點(diǎn)，料更多用家將從租賃物業(yè)轉(zhuǎn)向購(gòu)買物業(yè)，這得到存置成本(cost of carry)恢復(fù)正值的支撐。住房租金一直在穩(wěn)步上升。自2024年9月降息以來(lái)，房?jī)r(jià)小幅下降0.4%，相比之下，自2022年初以來(lái)下降約27%。相關(guān)內(nèi)容《大行》瑞銀：恒地(00012.HK)獲納入富時(shí)子類指數(shù) 股價(jià)或因被動(dòng)基金流入而溫和上漲匯豐研究預(yù)期，發(fā)展將更重視去杠桿化，因短期庫(kù)存水平較高。然而，他們可能會(huì)較不激進(jìn)地定價(jià)，或適度提高價(jià)格以改善利潤(rùn)率。在眾多發(fā)展商中，該行相信新地(00016.HK) +0.250 (+0.293%) 沽空 $9.02千萬(wàn); 比率 37.136% 是少數(shù)具有良好盈利可見度和股息確定性的公司之一，而嘉里建設(shè)(00683.HK) -0.220 (-1.145%) 沽空 $4.99百萬(wàn); 比率 27.390% 的盈利復(fù)蘇可能得到香港和上海高端住宅項(xiàng)目銷售表現(xiàn)的支撐。該行對(duì)本地地產(chǎn)股評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)表列如下：公司｜投資評(píng)級(jí)｜目標(biāo)價(jià)(港元)新地(00016.HK) +0.250 (+0.293%) 沽空 $9.02千萬(wàn); 比率 37.136% ｜買入｜109.6元嘉里建設(shè)(00683.HK) -0.220 (-1.145%) 沽空 $4.99百萬(wàn); 比率 27.390% ｜買入｜22.1元長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)(01113.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.12千萬(wàn); 比率 29.003% ｜持有｜33元恒地(00012.HK) +0.300 (+1.198%) 沽空 $4.56千萬(wàn); 比率 26.512% ｜持有｜24.6元(ad/da)(港股報(bào)價(jià)延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-12 16:25。)