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大華繼顯發(fā)表報告指，內(nèi)地當局正嚴厲打擊掠奪性定價、供應商剝削及庫存欺詐，有利汽車行業(yè)的長期健康發(fā)展。然而，產(chǎn)能過剩仍是結(jié)構(gòu)性問題，短期內(nèi)影響行業(yè)利潤率。該行認為，政策將利好創(chuàng)新中小型OEM及規(guī)范的供應商，但對依賴銷量的大型企業(yè)如比亞迪(01211.HK) -3.300 (-2.455%) 沽空 $28.14億; 比率 42.512% 構(gòu)成挑戰(zhàn)，維持對汽車業(yè)「與市場同步」看法，首選吉利(00175.HK) -0.400 (-2.389%) 沽空 $3.47億; 比率 21.963% 與小鵬-W(09868.HK) -3.950 (-5.174%) 沽空 $13.85億; 比率 38.171% 。相關(guān)內(nèi)容《大行》花旗：向供應商60天付款影響車企利息收入 對零跑(09863.HK)、吉利(00175.HK)影響較大報告指，內(nèi)地汽車供應商付款新規(guī)下，2025年修訂的中小企業(yè)付款條例要求60天內(nèi)完成供應商付款，而行業(yè)慣例為90至180天，并禁止強制商業(yè)票據(jù)，并對延遲付款處以每日0.05%的罰款。全國投訴平臺將對屢犯企業(yè)撤銷市場準入資格。反掠奪性定價方面，報告指，內(nèi)地禁止低於成本的傾銷行為，如比亞迪海鷗EV定價55,800元人民幣，中國汽車工業(yè)協(xié)會要求企業(yè)通過研發(fā)而非折扣競爭。內(nèi)地同時打擊庫存欺詐，商務部遏制「零公里二手車」，即虛假銷售，以及OEM強迫經(jīng)銷商過量庫存的行為。至於廣告規(guī)范下，亦禁止在高級駕駛輔助系統(tǒng)ADAS廣告中使用「自動駕駛」等誤導性術(shù)語。對汽車制造商影響方面，該行指，比亞迪需從價格驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動，適應更短的付款周期，并將過剩庫存轉(zhuǎn)向海外市場。吉利與小鵬因?qū)Ｗ⒀邪l(fā)，受惠於折扣壓力減輕。吉利的高端電動車有望提升市場份額，小鵬的技術(shù)優(yōu)勢將進一步凸顯。相關(guān)內(nèi)容《大行》里昂升寧德時代(03750.HK)目標價至447元 維持「跑贏大市」對汽車零部件供應商影響方面，一級供應商如敏實(00425.HK) -0.380 (-1.915%) 沽空 $1.35千萬; 比率 12.019% 現(xiàn)金流壓力減輕，并受惠於60天付款政策。二、三級供應商面臨「質(zhì)量罰款」漏洞風險，若無法滿足電動車及ADAS技術(shù)要求，可能面臨破產(chǎn)風險。(ha/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-13 16:25。)