里昂報告指,金山云(03896.HK) -0.220 (-3.129%) 沽空 $9.00千萬; 比率 13.101% (KC.US) 今年首季業(yè)績遜預期,季度收按年升11%,對比去年第四季按年升30%,主要受小米人工智能云項目延後影響,此或為一次性影響并會在今年第二季解決。該延後亦導致毛利率按年下跌及經(jīng)調(diào)整經(jīng)營溢利轉(zhuǎn)負,因已在首季產(chǎn)生成本,但收入從第二季才開始增加。該行認為人工智能云增長仍然維持,但未來季度盈利率將轉(zhuǎn)為下行,受人工智能云業(yè)務模式由自有伺服器轉(zhuǎn)向租賃伺服器影響,後者盈利率較低,基於收入與夥伴分賬。相關(guān)內(nèi)容《大行》摩通大升金山云(03896.HK)目標價至10元 AI增長前景確定性高該行大致維持對金山云今年收入預測,但經(jīng)調(diào)整經(jīng)營溢利預測由正4,900萬元人民幣下修至負4億元人民幣,對該股美國預托證券(ADR)目標價由23.5美元下調(diào)至17美元,目標2026年預測市銷率由3.5倍降至2.5倍,維持「跑贏大市」評級。(fc/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-13 16:25。) (美股為即時串流報價; OTC市場股票除外,資料延遲最少15分鐘。)