摩根士丹利發(fā)表報告表示，料美團(tuán)-W(03690.HK) -2.800 (-1.986%) 沽空 $19.39億; 比率 24.393% 第二季外賣交易量增長率將維持在10.5%，但由於行業(yè)競爭加劇，該行認(rèn)為營運利潤將有所下降，但仍對美團(tuán)外賣業(yè)務(wù)的長期「護(hù)城河」充滿信心，但預(yù)計短期利潤率將面臨壓力，2025財年的新舉措施，尤其是巴西市場的擴(kuò)張，將導(dǎo)致虧損擴(kuò)大。該行預(yù)計美團(tuán)第二季度本地生活服務(wù)收入為670億元人民幣，按年增長10%，營運利潤為129億元人民幣，按年下降15%。自5月起，競爭因同行啟動「618」促銷活動而顯著加劇。該行預(yù)計第二季度外賣交易量將保持10.5%的按年增長，但營運利潤為77億元人民幣，按年下降24%，因投資增加及去年同期基數(shù)較高。該行預(yù)計美團(tuán)閃購因618促銷增加營銷支出而錄得季度虧損。美團(tuán)優(yōu)選預(yù)計將繼續(xù)保持穩(wěn)健的總交易額增長，競爭環(huán)境趨於穩(wěn)定，但因季節(jié)性因素，利潤率可能按季略有下降。相關(guān)內(nèi)容《大行》國泰君安國際：港股中長趨勢向上 科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展成新動能大摩將美團(tuán)2025至2026年的收入預(yù)測下調(diào)2%，非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則凈利潤預(yù)測下調(diào)14%至19%。雖然對美團(tuán)在消費者、騎手和商家網(wǎng)絡(luò)的競爭優(yōu)勢充滿信心，但注意到短期利潤壓力及新項目虧損可能擴(kuò)大。該行下調(diào)美團(tuán)的目標(biāo)價，由200元降至160元，是基於2026年預(yù)測市盈率17.5倍。大摩認(rèn)為，內(nèi)地最新關(guān)於保持平臺費用透明及健康的監(jiān)管草案適用於所有互聯(lián)網(wǎng)平臺，相信美團(tuán)在市場動態(tài)變化前的抽成率及補(bǔ)貼水平會保持穩(wěn)定。雖然相關(guān)草案對美團(tuán)無直接影響，但該行注意到競爭加劇可能帶來的外賣業(yè)務(wù)利潤率風(fēng)險。(wl/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-13 16:25。)