摩根士丹利發(fā)表報告表示，料美團-W(03690.HK) -2.200 (-1.482%) 沽空 $20.92億; 比率 23.533% 第二季外賣交易量增長率將維持在10.5%，但由於行業(yè)競爭加劇，該行認為營運利潤將有所下降，但仍對美團外賣業(yè)務的長期「護城河」充滿信心，但預計短期利潤率將面臨壓力，2025財年的新舉措施，尤其是巴西市場的擴張，將導致虧損擴大。
該行預計美團第二季度本地生活服務收入為670億元人民幣，按年增長10%，營運利潤為129億元人民幣，按年下降15%。自5月起，競爭因同行啟動「618」促銷活動而顯著加劇。該行預計第二季度外賣交易量將保持10.5%的按年增長，但營運利潤為77億元人民幣，按年下降24%，因投資增加及去年同期基數(shù)較高。該行預計美團閃購因618促銷增加營銷支出而錄得季度虧損。美團優(yōu)選預計將繼續(xù)保持穩(wěn)健的總交易額增長，競爭環(huán)境趨於穩(wěn)定，但因季節(jié)性因素，利潤率可能按季略有下降。
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大摩將美團2025至2026年的收入預測下調2%，非國際財務報告準則凈利潤預測下調14%至19%。雖然對美團在消費者、騎手和商家網絡的競爭優(yōu)勢充滿信心，但注意到短期利潤壓力及新項目虧損可能擴大。該行下調美團的目標價，由200元降至160元，是基於2026年預測市盈率17.5倍。
大摩認為，內地最新關於保持平臺費用透明及健康的監(jiān)管草案適用於所有互聯(lián)網平臺，相信美團在市場動態(tài)變化前的抽成率及補貼水平會保持穩(wěn)定。雖然相關草案對美團無直接影響，但該行注意到競爭加劇可能帶來的外賣業(yè)務利潤率風險。(wl/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-09 16:25。)
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