中銀國際發(fā)表報告指，與受到基建投資放緩和地方政府財政預(yù)算挑戰(zhàn)影響的同行承包商相比，預(yù)期中國建筑國際(CSCI)(03311.HK) +0.200 (+1.621%) 沽空 $1.31千萬; 比率 22.337% 盈利增長和現(xiàn)金股息支付表現(xiàn)更佳。該行指，公司去年在香港及澳門市場獲得43.3%的收入，認(rèn)為中國建筑擁有更佳的地域組合，預(yù)計2025年香港及澳門市場將貢獻(xiàn)超過50%的銷售額，香港的基礎(chǔ)設(shè)施投資展望相對內(nèi)地更為穩(wěn)定。中銀國際重申對中國建筑「買入」評級，基於2025年預(yù)期6.6倍市盈率，將目標(biāo)價從13.45元微升至13.5元。
該行認(rèn)為，中國建筑的最大競爭優(yōu)勢在於其21億港元的正經(jīng)營現(xiàn)金流和33%的現(xiàn)金股息支付比率。在當(dāng)前市場中，能保持超過30%的現(xiàn)金股息支付比率是其主要吸引力之一。而中國建筑從香港獲得顯著的收入比例，是其保持良好股息支付比率的關(guān)鍵原因之一。
該行指，因中國建筑在內(nèi)地的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)參與度不高，因此比同行更安全。在香港，CSCI僅作為承包商，主要參與基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，機(jī)場地區(qū)、北部都會區(qū)及港島的基礎(chǔ)設(shè)施投資將有助於未來五年香港的穩(wěn)定增長趨勢。
中銀國際預(yù)期中國建筑於2025年在內(nèi)地的銷售貢獻(xiàn)可能降至50%以下，達(dá)到45%，而香港和澳門的合并貢獻(xiàn)可能超過內(nèi)地，成為主要部分。
該行表示，略為下調(diào)中國建筑2025年的銷售額和凈利潤預(yù)估，分別至按年增13%和10.1%。 (hc/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-13 16:25。)
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