海通國際發(fā)表報告指，百威亞太(01876.HK) -0.180 (-2.059%) 沽空 $1.06億; 比率 45.889% 去年在中國市場的全年銷量按年下滑11.8%，噸價下跌1.4%，市場份額收縮149個基點(diǎn)。雖然管理層明確了今年提升市場佔有率的目標(biāo)，並採取改善庫存管理、拓展家庭渠道、推出創(chuàng)新產(chǎn)品等一系列措施，但該行認(rèn)為，趨勢逆轉(zhuǎn)頗具挑戰(zhàn)性。噸價方面，鑑於公司逐步將中國市場的銷售重心從超高端領(lǐng)域向核心+領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，短期均價可能受到一定影響，長期來看有助於公司在更廣泛的市場領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定增長。該行表示，隨著新CEO及中國區(qū)銷售負(fù)責(zé)人履新，百威亞太的組織架構(gòu)與渠道策略正處於深度調(diào)整與磨合期，並正面對渠道轉(zhuǎn)型壓力、管理效能提升、及外部環(huán)境風(fēng)險這三大核心挑戰(zhàn)。相關(guān)內(nèi)容《大行》建銀國際列出低估值高股息港股「防禦」之選(表)該行認(rèn)為，集團(tuán)今年更可能是戰(zhàn)略調(diào)整期，而非收獲期，短期業(yè)績或因改革及外部沖擊而受壓。不過，如果公司可改善核心問題，則有望扭轉(zhuǎn)中國市場份額長期下滑的趨勢，為中長期復(fù)甦奠定基礎(chǔ)。該行預(yù)計集團(tuán)2025至2027年的每股盈利分別為5美分、5美分、及6美分，目標(biāo)價由10.1元下調(diào)至7.9元，維持「中性」評級。(sl/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-09 16:25。)