瑞銀研究報告指,滔搏(06110.HK) -0.010 (-0.353%) 沽空 $7.36百萬; 比率 16.767% 2025財年收入及淨(jìng)利潤,分別按年下滑7%和42%,至270億和12.86億元人民幣(下同),當(dāng)中下半財年收入及淨(jìng)利潤為140億和4.11億元,符合公司此前指引。雖然股息表現(xiàn)優(yōu)於預(yù)期,但管理層對2026財年利潤保持穩(wěn)定的展望,未達該行預(yù)期。該行將其目標(biāo)價由3.6港元下調(diào)至3.55港元,評級「買入」。
報告指,滔搏2025財年下半年毛利率按年下降2.9個百分點至36%,大致符合該行預(yù)期。銷售及管理費用率按年上升0.5個百分點至33.1%,較預(yù)期高出1個百分點,因線上銷售增長帶動其他費用增加;惟部分被稅率下降至8.9%所抵銷,相對於2025財年為17.6%。公司派息率達135%,優(yōu)於該行預(yù)期的100%。
瑞銀表示,滔搏管理層對2026財年持保守態(tài)度,預(yù)計淨(jìng)利潤保持平穩(wěn),並著重提升效率以改善淨(jìng)利潤率。雖然對毛利率看法審慎,但目標(biāo)透過控制營運成本增強盈利能力。(hc/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-13 16:25。)
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