小鵬汽車-W(09868.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.07億; 比率 11.971% (XPEV.US) 昨日(21日)收市後公布首季業(yè)績，今日股價(jià)有支持，盤中曾高見85.45元一度彈高10.2%，最新報(bào)82.05元上揚(yáng)5.8%，成交額33.75億元。摩根士丹利指出，縱使小鵬第二季業(yè)績指引保守，但重申下半年銷售及毛利率上升及第四季轉(zhuǎn)盈，應(yīng)提振市場情緒。
小鵬汽車昨收市後公布首季淨(jìng)虧損收窄至6.6億元人民幣，去年同期蝕13.7億元人民幣；每股普通股淨(jìng)虧損0.35元人民幣，每股美國存託股淨(jìng)虧損0.7元人民幣。非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則淨(jìng)虧損4.3億元人民幣，對(duì)比去年同期為14.1億元人民幣。首季經(jīng)營虧損收窄至10.4億元人民幣，去年同期為16.5億元人民幣。季度收入按年升1.42倍至158.1億元人民幣，其中汽車銷售收入按年升1.59倍至143.7億元人民幣；服務(wù)及其他收入按年升44%至14.4億元人民幣。毛利率按年升2.7個(gè)百分點(diǎn)至15.6%。季內(nèi)汽車交付按年升3.31倍至94,008輛，4月交付35,045輛。公司預(yù)測第二季汽車交付10.2萬至10.8萬輛，按年增加2.38至2.58倍。收入料介乎175億至187億元人民幣，按年增加1.16至1.31倍。
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【季績勝預(yù)期 重申第四季轉(zhuǎn)盈】
摩根士丹利目前予小鵬(XPEV.US) 目標(biāo)價(jià)26美元及「增持」評(píng)級(jí)。該行指，受每車平均售價(jià)擴(kuò)張，有利產(chǎn)品組合、成本削減及規(guī)模效益，售車毛利率在第二季上升及在下半年進(jìn)一步上升。該行引述管理層指，新車款毛利率仍處雙位數(shù)健康水平，前述因素支持公司第四季盈利，屆時(shí)整體毛利率可達(dá)雙單位數(shù)，該行又指，小鵬下周三(28日)推出Mona Max，將為出眾的車款，基於15萬元或以下人民幣市場內(nèi)，欠缺同時(shí)擁有第二級(jí)駕駛(L2)及自動(dòng)駕駛系統(tǒng)的類似產(chǎn)品。小鵬亦將於下月發(fā)布G7及在第三季度付G7與新P7跑車產(chǎn)品，以及第四季推出更多混能電動(dòng)車款。
野村估算小鵬首季每車平均售價(jià)按季跌5%至15.3萬元人民幣，主要因?yàn)镸ona M03貢獻(xiàn)增加，而第二季每車平均售價(jià)料為15.7萬元人民幣，反映G6及G9改款車貢獻(xiàn)增加，產(chǎn)品組合改善。該行指，隨著多款新車型即將推出，包括月底推出的Mona M03 Max、下月推出的G7 SUV、料於第三季推出的P7跑車及或於第四季推出的G01 EREV SUV，以及圖靈AI晶片於第二季末開始量產(chǎn)並搭載於新車型，管理層預(yù)計(jì)出貨量、每車平均售價(jià)和利潤率將在未來數(shù)季改善，公司繼續(xù)以第四季度實(shí)現(xiàn)收支平衡為目標(biāo)，屆時(shí)公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)高雙位數(shù)毛利率。該行預(yù)期小鵬業(yè)績將進(jìn)一步改善。維持小鵬(XPEV.US) 「買入」評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)30美元。Mona M03 Max/Plus版和新款G7/P7推出與交付將為下一關(guān)鍵催化劑。
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摩根大通指，小鵬季度業(yè)績顯著超出該行預(yù)期，主要受惠營運(yùn)支出低於預(yù)期及毛利率擴(kuò)張。公司管理層強(qiáng)調(diào)公司自主研發(fā)自動(dòng)駕駛能力，並在第二季開始強(qiáng)大新車型產(chǎn)品線，推動(dòng)全年銷量按年翻倍，2026年銷量料再創(chuàng)新高。同時(shí)利用其自動(dòng)駕駛能力，明年起擴(kuò)展業(yè)務(wù)至人形機(jī)器人。該行指，市場對(duì)該股業(yè)績預(yù)測今年以來已上調(diào)23%，與該行年初論點(diǎn)和預(yù)期一致，即小鵬及零跑(09863.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.67千萬; 比率 3.305% 、比亞迪(01211.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $15.14億; 比率 18.905% 和吉利(00175.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.85億; 比率 12.011% 股價(jià)將反映盈利上調(diào)基本面。該行對(duì)小鵬今年業(yè)績預(yù)測仍高於市場預(yù)期11%及12%。該行維持對(duì)小鵬「增持」評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)122元。
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本網(wǎng)最新綜合8間券商對(duì)其投資評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)：
下表列出7間券商對(duì)小鵬(09868.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.07億; 比率 11.971% 評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)：
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券商│投資評(píng)級(jí)│目標(biāo)價(jià)
大華繼顯│買入│150港元
摩根大通│增持│122港元
中銀國際│買入│96港元->120港元
美銀證券│增持│105港元->113港元
招銀國際│買入│110港元
里昂│跑贏大市│106港元
高盛│中性│64元
下表列出11間券商對(duì)小鵬(XPEV.US) 評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)：
券商│投資評(píng)級(jí)│目標(biāo)價(jià)
摩根大通│增持│31美元
中銀國際│買入│25美元->31美元
野村│買入│30美元
花旗│買入│29美元
美銀證券│增持│27美元->29美元
招銀國際│買入│28美元
里昂│跑贏大市│27美元
摩根士丹利│增持│26美元
大和│持有│24美元
瑞銀│中性│18美元
高盛│中性│16.4美元
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券商│觀點(diǎn)
大華繼顯│首季業(yè)績優(yōu)預(yù)期，料明年扭虧錄純利10.98億人民幣
摩根大通│季績勝預(yù)期，動(dòng)力在下半年加速
中銀國際│新品投放將推動(dòng)下半年銷持續(xù)增長並如期盈利
野村│季績穩(wěn)固，受強(qiáng)勁交付推動(dòng)
花旗│首季盈利可觀
美銀證券│新產(chǎn)品料可提升毛利率及產(chǎn)品售價(jià)
招銀國際│進(jìn)入良性循環(huán)
里昂│季度毛利率創(chuàng)新高，淨(jìng)虧損削減超預(yù)期
摩根士丹利│重申下半年銷售及毛利率上升及第四季轉(zhuǎn)應(yīng)提振市場情緒
大和│毛利率持續(xù)改善
瑞銀│季績勝預(yù)期受惠一次性收益，指引保守
高盛│季收及毛利符預(yù)期，盈利在銷售行政成本降低下勝預(yù)期.
(fc/w)
(港股報(bào)價(jià)延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-09 16:25。) (美股為即時(shí)串流報(bào)價(jià)； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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