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大華繼顯發(fā)表報告指，內地當局正嚴厲打擊掠奪性定價、供應商剝削及庫存欺詐，有利汽車行業(yè)的長期健康發(fā)展。然而，產能過剩仍是結構性問題，短期內影響行業(yè)利潤率。該行認為，政策將利好創(chuàng)新中小型OEM及規(guī)範的供應商，但對依賴銷量的大型企業(yè)如比亞迪(01211.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $15.14億; 比率 18.905% 構成挑戰(zhàn)，維持對汽車業(yè)「與市場同步」看法，首選吉利(00175.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.85億; 比率 12.011% 與小鵬-W(09868.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.07億; 比率 11.971% 。相關內容《大行》建銀國際列出美關稅下港股「抗風險」之選(表)報告指，內地汽車供應商付款新規(guī)下，2025年修訂的中小企業(yè)付款條例要求60天內完成供應商付款，而行業(yè)慣例為90至180天，並禁止強制商業(yè)票據，並對延遲付款處以每日0.05%的罰款。全國投訴平臺將對屢犯企業(yè)撤銷市場準入資格。反掠奪性定價方面，報告指，內地禁止低於成本的傾銷行為，如比亞迪海鷗EV定價55,800元人民幣，中國汽車工業(yè)協(xié)會要求企業(yè)通過研發(fā)而非折扣競爭。內地同時打擊庫存欺詐，商務部遏制「零公里二手車」，即虛假銷售，以及OEM強迫經銷商過量庫存的行為。至於廣告規(guī)範下，亦禁止在高級駕駛輔助系統(tǒng)ADAS廣告中使用「自動駕駛」等誤導性術語。對汽車製造商影響方面，該行指，比亞迪需從價格驅動轉向創(chuàng)新驅動，適應更短的付款週期，並將過剩庫存轉向海外市場。吉利與小鵬因專注研發(fā)，受惠於折扣壓力減輕。吉利的高端電動車有望提升市場份額，小鵬的技術優(yōu)勢將進一步凸顯。相關內容《大行》摩通大升金山雲(03896.HK)目標價至10元 AI增長前景確定性高對汽車零部件供應商影響方面，一級供應商如敏實(00425.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.95千萬; 比率 20.409% 現金流壓力減輕，並受惠於60天付款政策。二、三級供應商面臨「質量罰款」漏洞風險，若無法滿足電動車及ADAS技術要求，可能面臨破產風險。(ha/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-09 16:25。)
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