招商證券國際發(fā)表報(bào)告,指美團(tuán)(03690.HK) -2.800 (-1.986%) 沽空 $19.39億; 比率 24.393% 首季業(yè)績超預(yù)期1%,核心營業(yè)利潤超預(yù)期12%,但因外賣補(bǔ)貼及海外虧損擴(kuò)大等因素,下調(diào)美團(tuán)目標(biāo)價(jià)至177港元(原本212港元),維持「增持」評(píng)級(jí)。該行表示,美團(tuán)收入按年增長 18%(上季20%)至866億元人民幣,超預(yù)期1%;調(diào)整後營業(yè)利潤112億元人民幣,按年增62%,超預(yù)期12%,核心營業(yè)利潤率13.0%(按年增3.5個(gè)百分點(diǎn))。新業(yè)務(wù)營業(yè)虧損按年縮窄18%至23億元人民幣,略低於預(yù)期 2%。經(jīng)營性現(xiàn)金流按年增69%至101億元人民幣,淨(jìng)現(xiàn)金1,420億元人民幣。相關(guān)內(nèi)容《大行》滙豐研究:下半年內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)聚焦遊戲與娛樂 審慎看待電商競爭 偏好騰訊、網(wǎng)易、阿里該行認(rèn)爲(wèi),面對(duì)行業(yè)競爭加劇,美團(tuán)宣布加大補(bǔ)貼鞏固市佔(zhàn)率,令今年每單營業(yè)利潤下調(diào)至1.2元人民幣(原1.5 元人民幣),也因外賣補(bǔ)貼及海外虧損擴(kuò)大,下調(diào)2025至26財(cái)年調(diào)整後淨(jìng)利潤17%、12%。另因於外賣業(yè)務(wù)預(yù)測/估值倍數(shù)下調(diào),該行下調(diào)美團(tuán)目標(biāo)價(jià)至177港元。該行預(yù)計(jì)今年下半年行業(yè)補(bǔ)貼趨於正常化,憑藉執(zhí)行力、商戶基礎(chǔ)及用戶粘性(會(huì)員數(shù)持續(xù)增長),美團(tuán)在競爭中仍具優(yōu)勢,樂觀看待其「重市佔(zhàn)輕短期盈利」策略,看好2026年盈利修復(fù)。(hc/u)(港股報(bào)價(jià)延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-13 16:25。)