建銀國際發(fā)表報告指，京東健康(06618.HK) -0.550 (-1.335%) 沽空 $5.57千萬; 比率 17.857% 2025年第一季度業(yè)績超出預(yù)期，歸功於收入增長和毛利率擴張超出預(yù)期。總收入按年增長25.5%，達到166億元人民幣。剔除流感病例推動的藥品需求增長，銷售額仍增長18%，高於該行預(yù)估的152億元人民幣(原本預(yù)計按年增長15%)。自營(1P)和第三方平臺(3P)均保持雙位數(shù)增長，其中自營表現(xiàn)略佳。毛利率按年提升約1.6個百分點，原因包括廣告和保健品等高利潤業(yè)務(wù)的銷售貢獻增加，這轉(zhuǎn)化為非國際財務(wù)報告準則(non-IFRS)經(jīng)營溢利按年增長73.4%，達到13億元人民幣。non-IFRS淨利潤按年增長47.7%，達到17億元人民幣，得益於更廣的利潤率和更快的收入增長。該行將京東健康2025財年銷售預(yù)測上調(diào)4.7%，原因是隨著國家醫(yī)療保險預(yù)算收緊，原研藥的市場份額穩(wěn)步增長，導(dǎo)致開具原研藥處方變得困難。這推動許多自費用戶轉(zhuǎn)向線上購買。基於該行假設(shè)京東健康因商家更強的品牌認可度將在2025財年實現(xiàn)服務(wù)收入和銷售加速，該行將2025財年毛利率預(yù)測上調(diào)0.2個百分點，non-IFRS淨利潤預(yù)測上調(diào)至48億元人民幣，增幅2%。目標價從43.3元上調(diào)至45.4元。評級維持「跑贏大市」。(ad/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-11 16:25。)相關(guān)內(nèi)容《大行》野村升京東健康(06618.HK)目標價至49元 受惠京東外賣投資