滙豐環(huán)球研究發(fā)表報告表示，該行於上周五(30日)及上周六(31日)與阿里巴巴(09988.HK) -1.700 (-1.437%) 沽空 $17.08億; 比率 19.496% 投資者關(guān)係總監(jiān)投資者關(guān)係經(jīng)理Olivia Sha舉辦非交易路演(NDR)。就投資者關(guān)注的主要三項問題：相關(guān)內(nèi)容《大行》中銀國際列出「南向資金」今年以來活躍交易股份名單(表)1)集團盈利展望：該行認為，淘寶天貓的短期盈利增長可能因加大即時購物和618促銷的投資而出現(xiàn)波動，但傭金率提升將部分抵消影響。整體集團盈利也將因國際電商和數(shù)字媒體與娛樂(DME)虧損收窄而得到緩衝。2)加大投資：有內(nèi)媒報道指阿里巴巴旗下食品配送和即時購物的總投資可能超過100億元人民幣，阿里巴巴稱該投資並非全部為新增投資，部分屬於淘寶天貓持續(xù)的用戶獲取投資。無論如何，淘寶天貓仍處於投資階段，會優(yōu)先考慮用戶增長和體驗改善，而非利潤最大化。3)雲(yún)業(yè)務增長與芯片限制：阿里巴巴稱推動雲(yún)業(yè)務收入加速增長保持信心，主要驅(qū)動力來自新興AI收入和公共雲(yún)採用的增加，公司觀察到模型訓練和推理均有強勁的AI計算需求。推理需求的增長超過訓練需求，這有助於降低對先進芯片的新需求依賴。阿里巴巴仍致力於未來三年投入3,800億元人民幣的AI相關(guān)資本支出。相關(guān)內(nèi)容《大行》交銀國際：港股基本面回歸中性偏積極 聚焦科技創(chuàng)新、高股息及政策紅利主線 「6月研選」加入中國電力(02380.HK)就國內(nèi)電商更新：618活動的開始日期再次提前，阿里巴巴承認將增加補貼並簡化促銷規(guī)則以更好地吸引用戶。618期間的電商競爭依然激烈。更積極的一面是，全平臺促銷的推出已成為提升CMR(傭金率)及技術(shù)費的關(guān)鍵驅(qū)動力。該行預計全平臺廣告將在中長期內(nèi)繼續(xù)成為驅(qū)動因素。阿里巴巴受益於中國政府促進公平競爭的政策，積極利用微信和小紅書等新興社交媒體來增加用戶獲取，推動活躍買家增長。即時購物作為新的增長驅(qū)動力：商務部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院估計，到2030年，即時購物將為國內(nèi)帶來2萬億元人民幣的增量市場機會。阿里巴巴計劃積極擴大市場份額，充分利用淘寶與品牌/商家的強大關(guān)係、餓了麼的配送網(wǎng)絡(luò)和算法，以及第三方營運數(shù)據(jù)。餓了麼和淘寶已實現(xiàn)超過4,000萬的日均訂單（食品和其他即時零售），對比對手京東為日均2,500萬。該行維持阿里「買入」評級及目標價176美元。(wl/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-06 16:25。)