滙豐環(huán)球研究發(fā)表報(bào)告表示，該行於上周五(30日)及上周六(31日)與阿里巴巴(09988.HK) -1.700 (-1.437%) 沽空 $17.08億; 比率 19.496% 投資者關(guān)係總監(jiān)投資者關(guān)係經(jīng)理Olivia Sha舉辦非交易路演(NDR)。
就投資者關(guān)注的主要三項(xiàng)問(wèn)題：
相關(guān)內(nèi)容《大行》中銀國(guó)際料恒指年底上望25,700點(diǎn) 關(guān)注高階製造業(yè)、內(nèi)需、高股息及南向交易活躍股票
1)集團(tuán)盈利展望：該行認(rèn)為，淘寶天貓的短期盈利增長(zhǎng)可能因加大即時(shí)購(gòu)物和618促銷的投資而出現(xiàn)波動(dòng)，但傭金率提升將部分抵消影響。整體集團(tuán)盈利也將因國(guó)際電商和數(shù)字媒體與娛樂(DME)虧損收窄而得到緩衝。
2)加大投資：有內(nèi)媒報(bào)道指阿里巴巴旗下食品配送和即時(shí)購(gòu)物的總投資可能超過(guò)100億元人民幣，阿里巴巴稱該投資並非全部為新增投資，部分屬於淘寶天貓持續(xù)的用戶獲取投資。無(wú)論如何，淘寶天貓仍處?kù)锻顿Y階段，會(huì)優(yōu)先考慮用戶增長(zhǎng)和體驗(yàn)改善，而非利潤(rùn)最大化。
3)雲(yún)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)與芯片限制：阿里巴巴稱推動(dòng)雲(yún)業(yè)務(wù)收入加速增長(zhǎng)保持信心，主要驅(qū)動(dòng)力來(lái)自新興AI收入和公共雲(yún)採(cǎi)用的增加，公司觀察到模型訓(xùn)練和推理均有強(qiáng)勁的AI計(jì)算需求。推理需求的增長(zhǎng)超過(guò)訓(xùn)練需求，這有助於降低對(duì)先進(jìn)芯片的新需求依賴。阿里巴巴仍致力於未來(lái)三年投入3,800億元人民幣的AI相關(guān)資本支出。
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就國(guó)內(nèi)電商更新：618活動(dòng)的開始日期再次提前，阿里巴巴承認(rèn)將增加補(bǔ)貼並簡(jiǎn)化促銷規(guī)則以更好地吸引用戶。618期間的電商競(jìng)爭(zhēng)依然激烈。更積極的一面是，全平臺(tái)促銷的推出已成為提升CMR(傭金率)及技術(shù)費(fèi)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。該行預(yù)計(jì)全平臺(tái)廣告將在中長(zhǎng)期內(nèi)繼續(xù)成為驅(qū)動(dòng)因素。阿里巴巴受益於中國(guó)政府促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)的政策，積極利用微信和小紅書等新興社交媒體來(lái)增加用戶獲取，推動(dòng)活躍買家增長(zhǎng)。
即時(shí)購(gòu)物作為新的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力：商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院估計(jì)，到2030年，即時(shí)購(gòu)物將為國(guó)內(nèi)帶來(lái)2萬(wàn)億元人民幣的增量市場(chǎng)機(jī)會(huì)。阿里巴巴計(jì)劃積極擴(kuò)大市場(chǎng)份額，充分利用淘寶與品牌/商家的強(qiáng)大關(guān)係、餓了麼的配送網(wǎng)絡(luò)和算法，以及第三方營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)。餓了麼和淘寶已實(shí)現(xiàn)超過(guò)4,000萬(wàn)的日均訂單（食品和其他即時(shí)零售），對(duì)比對(duì)手京東為日均2,500萬(wàn)。該行維持阿里「買入」評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)176美元。(wl/u)
(港股報(bào)價(jià)延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-06 16:25。)
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