大華繼顯發(fā)表報告指，內(nèi)地當局正嚴厲打擊掠奪性定價、供應(yīng)商剝削及庫存欺詐，有利汽車行業(yè)的長期健康發(fā)展。然而，產(chǎn)能過剩仍是結(jié)構(gòu)性問題，短期內(nèi)影響行業(yè)利潤率。該行認為，政策將利好創(chuàng)新中小型OEM及規(guī)範的供應(yīng)商，但對依賴銷量的大型企業(yè)如比亞迪(01211.HK) +5.800 (+4.277%) 沽空 $17.14億; 比率 42.294% 構(gòu)成挑戰(zhàn)，維持對汽車業(yè)「與市場同步」看法，首選吉利(00175.HK) +0.130 (+0.756%) 沽空 $1.23億; 比率 17.081% 與小鵬-W(09868.HK) +2.150 (+2.708%) 沽空 $7.83千萬; 比率 11.648% 。相關(guān)內(nèi)容《大行》中金降蔚來(09866.HK)目標價至41元 市場競爭加劇報告指，內(nèi)地汽車供應(yīng)商付款新規(guī)下，2025年修訂的中小企業(yè)付款條例要求60天內(nèi)完成供應(yīng)商付款，而行業(yè)慣例為90至180天，並禁止強制商業(yè)票據(jù)，並對延遲付款處以每日0.05%的罰款。全國投訴平臺將對屢犯企業(yè)撤銷市場準入資格。反掠奪性定價方面，報告指，內(nèi)地禁止低於成本的傾銷行為，如比亞迪海鷗EV定價55,800元人民幣，中國汽車工業(yè)協(xié)會要求企業(yè)通過研發(fā)而非折扣競爭。內(nèi)地同時打擊庫存欺詐，商務(wù)部遏制「零公里二手車」，即虛假銷售，以及OEM強迫經(jīng)銷商過量庫存的行為。至於廣告規(guī)範下，亦禁止在高級駕駛輔助系統(tǒng)ADAS廣告中使用「自動駕駛」等誤導性術(shù)語。對汽車製造商影響方面，該行指，比亞迪需從價格驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動，適應(yīng)更短的付款週期，並將過剩庫存轉(zhuǎn)向海外市場。吉利與小鵬因?qū)Ｗ⒀邪l(fā)，受惠於折扣壓力減輕。吉利的高端電動車有望提升市場份額，小鵬的技術(shù)優(yōu)勢將進一步凸顯。相關(guān)內(nèi)容《大行》建銀國際列出美關(guān)稅下港股「抗風險」之選(表)對汽車零部件供應(yīng)商影響方面，一級供應(yīng)商如敏實(00425.HK) +0.400 (+1.990%) 沽空 $1.11千萬; 比率 10.571% 現(xiàn)金流壓力減輕，並受惠於60天付款政策。二、三級供應(yīng)商面臨「質(zhì)量罰款」漏洞風險，若無法滿足電動車及ADAS技術(shù)要求，可能面臨破產(chǎn)風險。(ha/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-11 12:25。)