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恆指難守牛熊分界線 重注投資價值留意太古地產(chǎn)
繼上周五恆指跌近230點後,周一 (7月8日) 再跌275點,收報17,524點,創(chuàng)4月29日以來最低,除了是超過兩個月低,焦點在於當(dāng)日250天移動平均線在17,515點,收市位已貼近此線,距離市場界...
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恆指難守牛熊分界線 重注投資價值留意太古地產(chǎn)
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
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繼上周五恆指跌近230點後,周一 (7月8日) 再跌275點,收報17,524點,創(chuàng)4月29日以來最低,除了是超過兩個月低,焦點在於當(dāng)日250天移動平均線在17,515點,收市位已貼近此線,距離市場界定的由牛市進入熊市僅一步之遙。再者,7月2至8日的大市成交金額分別約1,184億、1,136億、908億、903億和893億港元,連續(xù)四日在減少,落到低於900億元,是4月10日以來最低,「陰跌」格局漸見形成。若見連續(xù)兩天收低於17,500點,確認250天線已成阻力位,屆時要有恆指進一步下移的心理準(zhǔn)備。
現(xiàn)處防守性高水平
4月24日以來恆指均收高於17,200點,於失守17,500點後可望成下一次支持位,另可留意萬七關(guān)口,觀乎去年11月29日至4月23日歷時近五個月均收低於17,200點,而至4月24日上破此水平後又未見橫行區(qū),故此認為17,000至17,200點之間可望找到支持更具參考性?,F(xiàn)時謹慎投資者選股,以物識防守性較強股份作首要考量為佳,股價較52週低位差距少於一成屬不俗參考,於7月8日收報12.96元主要在香港及中國從事發(fā)展、持有及管理綜合物業(yè)項目,專注於發(fā)展商業(yè)項目的太古地產(chǎn) (1972),較當(dāng)時52週低位12.12元僅高6.93%。
市賬率計算合理值
兩者差距確認少於一成,亦處於2012年1月18日上市以來低水平,距今長逾十二年零五個半月,認為具備較強防守性。於今年4月3日收市後發(fā)佈的2023財政年度之年報顯示,截至去年12月底資產(chǎn)淨(jìng)值約2,850.82億元,而截至去年12月底已發(fā)行股數(shù)為58.50億,計出每股淨(jìng)值為48.7320元,相對今年7月8日收報12.96元,市賬率為0.27倍,低於1.00倍反映就基本面而言現(xiàn)價偏低。此外,參考截至2019至2023年底之每期最低市賬率為0.30至0.46倍,平均值為0.35倍,高於現(xiàn)時的0.27倍,反映現(xiàn)價實則偏低。平均值相對每股淨(jìng)值為48.7320元,計出每股合理值為17.22元,較12.96之潛在升幅為32.87%。
上市以來穩(wěn)定派息
而截至去年12月底的全年經(jīng)調(diào)整股東應(yīng)佔溢利約56.86億元 (已撇除投資物業(yè)公平值變化因素),相對截至去年12月底的加權(quán)平均股數(shù)為58.50億股,每股盈利為0.9720港元,對比12.96元之市盈率為13.33倍。參考上述五個時段之每期市盈率為10.89至24.02倍,平均值為15.57倍,高於現(xiàn)時的13.33倍,同樣反映現(xiàn)價偏低。平均值相對每股盈利為0.9720元,計出每股合理值為15.12元,較12.96元之潛在升幅為16.67%。另可留意集團於2018至2023年均有派發(fā)股息,每股股息介乎0.8400至1.0500港元,平均值為0.9383元;2023年為1.0500元,期內(nèi)最高。
1.0500元較現(xiàn)價12.30元產(chǎn)生股息率為8.10%。參考上述五個時段之每期最高股息率平均值為5.70%,相對上述每股股息,計出每股合理值為18.42元,較12.96元之潛在升幅為42.13%。綜合上述三種分析,每股合理值為15.12至18.42港元,平均值為16.92元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現(xiàn)價有上升空間,較現(xiàn)價產(chǎn)生潛在升幅超過30.50%,連同股息率超過8厘,預(yù)期一年回報率超過38.00%。止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場;另須留意鑑於近期恆指表現(xiàn)波動,遇上股價下挫時,投資者應(yīng)嚴守止蝕為佳。
聶振邦(聶Sir)
筆者確認本人及其有聯(lián)繫者均沒有出現(xiàn)以下兩種情況,其一是在執(zhí)筆前三十天內(nèi)曾交易上述分析股票;其二在文章發(fā)出後三個營業(yè)日內(nèi)交易上述的股票。此外,筆者現(xiàn)時也並未持有上述股份。
以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構(gòu)立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務(wù)請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
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更新日期為: 2023年1月6日